理性看待萬興科技減持：上一個類似案例半年漲了60%
日(ri)期：2019-01-18 13:40:35 來(lai)源：凡(fan)帝朗
萬興科技近日收到公司持(chi)股(gu)(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)(gu)東(dong)華(hua)睿投(tou)資、和諧成(cheng)(cheng)長(chang)、張愚，董監高朱(zhu)偉、孫淳、陳江江，特(te)定股(gu)(gu)(gu)東(dong)宗佩民、傅宇權、梁(liang)英智分別出具的《股(gu)(gu)(gu)份(fen)減持(chi)計劃(hua)(hua)告知函》，計劃(hua)(hua)在(zai)上市(shi)流通后(hou)且減持(chi)計劃(hua)(hua)公告之日起3個交易日后(hou)的6個月內通過大宗交易或集(ji)中競(jing)價(jia)交易方式(shi)減持(chi)，其(qi)中華(hua)睿投(tou)資擬(ni)減持(chi)不(bu)超(chao)6%股(gu)(gu)(gu)份(fen)，和諧成(cheng)(cheng)長(chang)擬(ni)減持(chi)不(bu)超(chao)10.56%股(gu)(gu)(gu)份(fen)。上述股(gu)(gu)(gu)東(dong)擬(ni)合計減持(chi)不(bu)超(chao)約22.29%股(gu)(gu)(gu)權。
消(xiao)息一出(chu)引發了外界的討論(lun)，很多人覺(jue)得這是原始股(gu)東用腳投票的表現。對此萬興科技(ji)向媒(mei)體方面稱(cheng)，這是股(gu)東個人行為，不影響公司實際控制權與發展。
值得注意(yi)的(de)是，萬興科技的(de)減持計劃為股(gu)價，比(bi)起其被市場參與(yu)者戲稱為“總龍頭”的(de)次(ci)新(xin)股(gu)游資炒作時(shi)期，已經回檔充(chong)分，股(gu)價1月14日基本企穩，但仔細分析(xi)不難發現，這看似有(you)點(dian)嚇人的(de)減持，背后(hou)卻有(you)些(xie)商榷空間。
減持與利(li)空能劃等號(hao)么？
很(hen)多投資者喜歡把減持(chi)(chi)行(xing)為(wei)解(jie)釋稱(cheng)企業管(guan)理人道(dao)德問(wen)題。但萬(wan)興減持(chi)(chi)并非是道(dao)德問(wen)題。因(yin)為(wei)萬(wan)興科技的兩(liang)方私募股權基金減持(chi)(chi)因(yin)涉及退出(chu)期(qi)限與(yu)產品到期(qi)問(wen)題，減持(chi)(chi)行(xing)為(wei)是一如預期(qi)的，這點投資者有必要清楚。
此次減持來(lai)源的絕對多數(shu)(shu)，來(lai)自兩(liang)方私募股(gu)(gu)權基金(jin)股(gu)(gu)東，一個(ge)(ge)是(shi)浙江華睿(rui)投資，一個(ge)(ge)北京和諧成長，前者是(shi)浙江本地私募基金(jin)，有數(shu)(shu)十個(ge)(ge)項目孵化，后者則由(you)著名科技股(gu)(gu)PE IDG資本合(he)伙人持股(gu)(gu)平臺(tai)。
PE基金(jin)(jin)一般都會(hui)選擇在上市后的(de)(de)首個(ge)解(jie)禁期宣布拋(pao)售(shou)退出，華(hua)睿通(tong)常跑(pao)個(ge)5成(cheng)，因(yin)大部分PE產(chan)品期限往(wang)往(wang)要求投資第(di)一個(ge)贖回期兌現5成(cheng)或7成(cheng)本(ben)金(jin)(jin)，這與(yu)投資者與(yu)PE產(chan)品合同(tong)的(de)(de)約束(shu)條款有關，是剛性(xing)的(de)(de)，也是預期充(chong)分的(de)(de)。
此(ci)外(wai)，減(jian)持最大(da)的特定股東宗佩(pei)民，實則為華睿投資董事(shi)長，其退(tui)出(chu)邏輯大(da)抵于(yu)PE行(xing)為相仿。
IDG資本路(lu)子“更野(ye)”，該機(ji)構(gou)往(wang)(wang)往(wang)(wang)一過(guo)解禁期(qi)就會宣布清(qing)倉。這些都(dou)是PE基(ji)金(jin)的常規操作，也是股(gu)價博弈中早早被專業人士預期(qi)的因素(su)。但是IDG資本清(qing)倉更加(jia)算(suan)是一個(ge)中性事件。
具體(ti)例子呢？看一下最近的(de)“股王”吉(ji)比特(te)(te)，IDG資本（北京和諧成(cheng)長）于(yu)去年10月宣布(bu)清倉，可(ke)巧10月吉(ji)比特(te)(te)創下了(le)一個90元的(de)低位，現在卻(que)漲(zhang)到150元以上了(le)。
改(gai)善生活無可(ke)厚非(fei)，減持也不等于下(xia)跌
在減(jian)持(chi)公告(gao)之后，萬興科技的(de)(de)多名(ming)高管朱偉(wei)、陳江江、孫淳在內(nei)部公開發言時(shi)分(fen)別表示對于(yu)公司(si)的(de)(de)未來發展前景(jing)抱有堅定的(de)(de)信心。均表示，減(jian)持(chi)只(zhi)是個人(ren)資金的(de)(de)需求。
減持的董監(jian)高，從履歷上看(kan)，至少都陪伴(ban)(ban)了公(gong)司(si)10年(nian)之久。監(jian)事(shi)主席陳江江是萬興科技的3號員工，伴(ban)(ban)隨(sui)公(gong)司(si)風雨同行了十六年(nian)。
對于這些陪(pei)著公(gong)(gong)(gong)司(si)風雨中走來的元老(lao)(lao)級員(yuan)工(gong)，萬興科(ke)技對他們的減(jian)持也(ye)表示理解(jie)。萬興科(ke)技相關負責人(ren)(ren)(ren)表示：“一(yi)些元老(lao)(lao)級員(yuan)工(gong)跟隨(sui)著公(gong)(gong)(gong)司(si)創業(ye)至(zhi)今，一(yi)路走來，付(fu)出很多(duo)，兢(jing)兢(jing)業(ye)業(ye)。通過減(jian)持部(bu)分(fen)(fen)股份來提升個人(ren)(ren)(ren)生(sheng)活(huo)質量，是股東個人(ren)(ren)(ren)行為，經內部(bu)溝通，公(gong)(gong)(gong)司(si)也(ye)會充分(fen)(fen)尊重其(qi)決定，不(bu)會影響公(gong)(gong)(gong)司(si)未來發(fa)展(zhan)。” 此(ci)前(qian)萬興科(ke)技定增計劃(hua)面向(xiang)核心(xin)高(gao)管(guan)及(ji)業(ye)務骨干(gan)共122人(ren)(ren)(ren)進行了(le)一(yi)輪員(yuan)工(gong)持股計劃(hua)，也(ye)彰顯了(le)高(gao)管(guan)對公(gong)(gong)(gong)司(si)未來發(fa)展(zhan)的信(xin)心(xin)。
事實上，除去持(chi)有公司10%股份的張愚、其余董監高(gao)減持(chi)的份額(e)約為幾萬股或幾十萬股，其尚不(bu)及游資大(da)佬在萬興(xing)科技股票代(dai)碼上的一次顧盼(pan)。
除去這些因素，股東減持真(zhen)的(de)“不可饒恕(shu)”嗎？
資本市(shi)(shi)場的(de)減持(chi)套現也是企業上市(shi)(shi)后可以說(shuo)(shuo)必然的(de)一部分(fen)。包括阿(a)里(li)巴巴的(de)馬云、騰(teng)訊的(de)馬化騰(teng)等，這些可以說(shuo)(shuo)是企業的(de)靈魂人物(wu)，也進(jin)行(xing)過減持(chi)行(xing)為。
2017年年中(zhong)，阿(a)里巴(ba)巴(ba)披露了(le)2017財(cai)年的(de)(de)年報(bao)，在(zai)這份(fen)年報(bao)中(zhong)，馬云(yun)(yun)的(de)(de)持(chi)股(gu)從(cong)上一財(cai)年的(de)(de)7.8%下降到了(le)7%，減(jian)持(chi)了(le)0.8%的(de)(de)股(gu)權。期(qi)間阿(a)里巴(ba)巴(ba)股(gu)價在(zai)80-100之間運(yun)行，意味馬云(yun)(yun)至少通過減(jian)持(chi)套(tao)現了(le)約(yue)110億元人民(min)幣(bi)。
馬化騰也曾多次減持騰訊股(gu)份。根據公開數據，馬化騰自騰訊公司(si)2004年上市以來已累計減持股(gu)票超過1.7億股(gu)，套現總金額(e)，已超過200億元(yuan)。馬化騰的(de)(de)多次減持伴(ban)隨(sui)著的(de)(de)，是騰訊控股(gu)的(de)(de)股(gu)價(jia)持續上漲。
而即便是(shi)A股中，譬如同為次新股，去年年中發布減(jian)持公告(gao)的金(jin)陵體(ti)育，股東高管因(yin)改善生活(huo)需要，減(jian)持公司股份后，股價不跌反漲(zhang)，股價從40漲(zhang)到47元，漲(zhang)幅一度達到17%，對于相對弱勢的市況，其實(shi)屬(shu)難得。
對于(yu)上(shang)述股(gu)東減持，市場情(qing)緒之所以如此強烈，或許與萬興科技曾經被炒高的股(gu)價和(he)現在弱市的情(qing)況相關。
而與股東減持(chi)行為相比，投資者更應該關注的是(shi)公司的發展(zhan)和質地。